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“红线”前夜最后的盛宴?三季度企发债规模创

  原标题:“红线”前夜最后的盛宴?三季度企发债规模创纪录

  摘要

  【“红线”前夜最后的盛宴?三季度企发债规模创纪录】数据显示,2020年第三季度企境内外债券发行307次,规模约3247亿元,同比增长14%,三季度发债规模刷新历史记录。在新规“三道红线”山雨欲来之际,此时企创下发债高峰,似乎有些在最后窗口期享受盛宴的味道。(华夏时报)

  数据显示,2020年第三季度企境内外债券发行307次,规模约3247亿元,同比增长14%,三季度发债规模刷新历史记录。在新规“三道红线”山雨欲来之际,财经频道此时企创下发债高峰,似乎有些在最后窗口期享受盛宴的味道。

  企紧赶窗口期发债

  贝壳研究院数据显示,2020年前三季度企境内外发债合计约9718亿元(统计截至9月24日),同比上涨1%,下整体规模发行超越原有预期。有观点认为,主要由于上半年国内在“稳经济”的方向下境内边际宽松所致。也有人士认为是网传新规即将到来促使企加速发债。

  记者了解到,自今年4月起,LPR便维持在1年期3.85%、5年期4.65%的报价,已连续5个月未作调整。在业内看来,虽然LPR没有变化,但时期“极度宽松”的货币政策,已经开始逐步收紧。研究院首席市场师许小乐对记者表示,上半年,因为对抗冲击经济的影响实施了宽松的货币政策,可能会有一部分的资金通过杠杆的方式进入了市场。他认为,LPR利率5个月没有变化,意味着货币政策在面向下半年的时候,已经开始克制和保守了。

  《华夏时报》记者在银官网上看到,今年6月份,银就发出了《中国银关于开展银行业保险业市场乱象整治“回头看”工作的通知》,对严查资金流向有明确说明,这也被业内认为是货币政策即将收紧的信。

  “三道红线”则将信灯充分点亮。许小乐说:“三道红线的政策方向、财经频道市场导向已经明确,现在已经开始催动企进行财务结构优化了,高杠杆模式将深刻转变。”

  而在压力较小,还能够拿到“相对便宜的钱”的时候,企在偿债压力下,动作显得十分激进。

  根据诸葛找数据研究中心统计的100家上市企来看,2020上半年企的有息负债规模进一步提升,达到7.8万亿元,相比2019年末上涨6.82%。TOP20上市企上半年新增有息负债为48.8亿元,占100家企新增负债总额的92.9%,集中度水平处于高位。

  因企需求居高,债券利率也相应有所提升。研究报告显示,与上半年利率下降趋势相比,三季度境内、境外外票面利率明显上涨,低利率窗口期已过。

  “淘汰赛”结果将真实上演

  虽然偿债压力大,但新规“硬框框”的下,未来企发债仍会受到。

  尽管三季度企加紧发债,仍未赶上债务到期规模增速。贝壳报告统计,年内第三季度到期债务规模2862亿元,较第二季度增长54.4%,相对应的发债规模增长29.7%,虽然二者保持同方向变化,但紧张的金融了部分企的发债需求,导致发债规模低于同期债务到期规模增速。统计显示,8-9月连续两月环比发债规模下降,且降幅逐步扩大,监管影响已初步。而四季度到期债务规模折合币约2707亿元,较三季度下降约5.4%,可以推测四季度在新规作用下,企发债规模增速大概率同势下降,企压力进一步加大。

  贝壳研究院结合企2020年中期财务数据,选取70家百强企统计,结果不容乐观。其中仅有6家企未踩线家企一项指标超阈值;21家企两项指标超阈值;19家企三项指标超阈值。

  诸葛找报告显示,从2020上半年有息负债增速TOP20企来看,中交、苏州高新、力高、城投控股、新鸿基等企有息负债规模增速明显,均超过30%,其中中交有息负债规模同比增加150.5%,位居增速第一。其上半年有息负债规模为330.84亿元,连踩两道红线%的超高水平。有息负债增速也达到了50%的较高水平。起源泉州的力高集团也债务泥潭。随着其频频发债,其利率从2019年的9%上升至11%,未来偿债压力巨大。

  可以看出,行业分化也随着“三道红线”的来临而越来越清晰。诸葛找统计显示,有息负债增速最高的两个阵营来自于1500-2000亿规模的企,与500亿规模以下的小企。这其中,小企在各项压力下,“”风险无疑更大。诸葛找统计,上半年全国有220余家企倒闭,大部分破产原因涉及债务压力增大,资不抵债或是经营不善,最终导致以破产方式来处置。

  而大型规模型企安全性则相对更高。今年4月中旬,穆迪曾将中国行业的评级展望从“稳定”下调至“负面”,为近五年来首次下调。8月再次将中国行业的评级展望由“负面”调整至“稳定”,原因在于企销售恢复缓慢增长、库存保持稳定水平,以及国内及离岸渠道对财务状况良好的企保持畅通等因素。9月10日龙湖公告显示,将龙湖的发行人和高级无评级从Baa3上调至Baa2,展望稳定。成为影响下首家获得穆迪正向评级调升的内地企。9月中旬陆续看到有更多的企如碧桂园、宝龙等接收到权威机构的发行人及相关债券评级的上调。

  行业人士认为,国际权威机构对企发行人及相关债券评级的上调,将会提振整个行业的信心以及市场预期,对后期企有正向影响。

  统计显示,从短期有息负债现金覆盖度来看,2020上半年100家上市企现金覆盖度均值为102.5%,表明大部分企现金流能覆盖短期债务情况,短期有息负债现金覆盖度TOP20企的平均值达到了215%。其中,滨江、保利、万科、旭辉、、中海、越秀等规模企现金流表现优秀,现金覆盖度均在130%以上。

  人士认为:下半年监管部门已多次监管升级、金融收紧的信,三季度作为收紧的过渡期仍保持较高的发债规模,预计四季度增速将会有所下滑。面对现金流压力,企或加紧抢占“中秋十一”双节假期市场,多采用促销政策,以回款对冲端压力。财经频道

  (文章来源:华夏时报)

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