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部分医药龙头没有高估 贵州茅财经频道台“始终

  “什么是专业投资者?专业就是规避主要风险,赚取确定的利润。我们追求的是年化15%的复利,它是现实中企业能够为股东创造的价值,是能够兑现的。跟谁炒不炒它,没有关系,这就是我们讲的投资真谛。”

  “当前的估值,我们也不能判别是贵还是便宜,因为要尊重市场参与者的想法。外资投资者选择上海机场等大蓝筹是有道理的,因为他们的期望回报是很低的,对他们来说,中国资产在他们资金池里占比依然很低。”

  “在市场恐慌的时候,我们肯定是高仓位的,这点是不会变的。恐慌之时,股票变便宜了,财经频道你还会选择逃跑吗?你给一个估值不是基于短期的,而是基于的。市场恐慌时,我们一般只是做了调仓,选择更安全的品种。”

  明达资产董事长达近期在接受券商中国记者采访时做出上述表述。明达资产旗下的第一只产品——“深国投·明达1期”是一只名副其实的10倍私募基金,在过去的十五年里收益率超过了1136%。无可否认,当投资的期限拉长至15年,成功的偶然性就会大大降低。

  在这15年时间里,达了产业资本的眼光+满仓+集中投资+龙头白马股等原则,明达1期的业绩正是了价值投资复利在A股的威力。达是一位极具前瞻眼光的投资人,在2005年沪指跌破1000点时提出了“傻瓜投资组合”,2014年提出了“蓝筹稀缺论”,此后均被市场验证是极具穿透力的观点。

  站在当下的时点,就投资者所关注的消费、医药、半导体、新能源汽车以及未来股市的,私募老将达一如既往地给出了鲜明的观点。

  一、 资本市场泡沫是合理的

  美元在扭曲整个市场,资本市场泡沫有合。至于当前的估值,我们要尊重市场中投资者的想法,但同时也要做自己。外资投资者选择等大蓝筹是有道理的,因为他们的期望回报是很低的,对他们来说,中国资产在他们资金池里占比依然很低。

  如果是个泡沫的话,它迟早会出问题。作为一个职业管理人,对泡沫破裂要有准备。我们接受市场的各种看法,但作为专业投资者,我们对风险要有足够的估计。

  美国股市和中国股市的估值提升,某种程度上来说是货币现象。在当前的时代,对绝大多数人来说,拿着货币才是最大的风险。

  二、 部分医药龙头依然没有高估

  市场总是在不可思议的时候,把一些给低估了。不是市场炒这么热,就把医药高估了。认知上的看法差别,导致投资选择就有巨大差别。

  我们始终以产业资本的眼光来探寻资本市场的价值,由于我们在医药行业有产业投资,所以我们可以深刻了解医药行业所发生的变化:医药行业再不是人们眼中的“在医药这个产业,我们距离还有很大差距”。在医药行业,我们与的距离在快速缩小。未来五年,最多十年,我们不仅在医药创新上赶上,还要超越。

  在医药领域,我们的工程师红利表现突出,本次新冠中的防疫物资快速跟上已经证明这点。因为医药的化学方程式都是公开的,我们的工程师红利从量变到质变,会成为全球的引领者,而非被动跟随者。

  我虽然搞不懂疫苗股,但当中国的医药成为世界领先的时候,当它面对全世界市场的时候,它市值上升空间还很大,因此不能简单用现在的现金流去估值。

  三、贵州茅台是作为债券定价的,始终不贵

  投资需要具有穿透力的眼光,如何给一个估值是投资机构的核心竞争力。当你以3至5年的长视角来判断投资价值的时候,就会得出与流行观点截然不同的判断。

  站在今天看,虽然消费股过去大幅上涨,但茅台还是低估的。因为是作为一个具有永续现金流的债券来进行定价的,始终不贵。但其它白酒类是不能作为债券去定价,这是有区别的。

  茅台作为有点奢侈的产品,消费者不是每天去喝,是偶尔喝下或者以拥有它为乐,它有特殊属性,不能简单定义。另外,我们需要看到,我们国家的财富已经到了一定的高度,茅台消费热是一个非常自然的现象。

  我们喜欢消费股,是因为消费股更容易预测,如果不能预测未来的话,如果对未来没有的话,难以投资。

  四、 新能源汽车的最大销售一定是中国

  尽管特斯拉正红,但我可以预言,未来卖新能源汽车最多的,一定不是。造车没那么简单,虽然也没那么复杂。新能源汽车只靠电子系统,不可能满足消费者需求。中国的老百姓,还是要买便宜的车,未来新能源汽车最大的生产厂商一定是中国的企业。

  新能源汽车产业无疑十分巨大,除了外,影响宏观经济最大产业就是汽车。在新能源汽车方面,财经频道我们的优势太明显了,中国的新能源汽车面临着巨大的机会。

  五、 我们在半导体行业的进步,超越想象

  我们在半导体行业的进步超越的想象。未来五年,我们在芯片领域的很多事情可能都搞得定。对于半导体行业,我专业人士,但我会经常关注行业大咖是怎么讲的,中芯国际未来一定在芯片产业链的核心上有一席之地。

  在过去的十年,互联产业实现了巨大增长,而今后的十年,最具爆发性增长潜力的就是大数据产业,今年是第一年。未来抓住这个核心,就可以跑赢这十年。

  六、从制造大国到制造强国是谁也不了的,指数难以下跌

  资本市场制给我国创新注入了十分的活力,中国制造到中国创造成为一条必由之。我国已有三亿的大学生,接近美国人口总数,这意味着,我国从制造大国到制造强国是谁也不了的,这是不以任何人意志为转移。

  对于后市,还有什么可担心呢?只是从职业的角度,我们更关注怎么去挖掘相关标的。

  七、投资就是做自己,集中投资持有

  我们会放弃很多所谓的短期获利机会,投资就是做自己,当净值出现出现较大回撤的时候,我们也得扛着,财经频道因为市场产生误判是正常的。这也是为什么半年之内,估值改变这么多,你到底要相信谁,市场还是自己?我们要自己该的,这和短期没有关系。

  我们集中投资,三只股票的总仓位占比可能超过50%,其实我恨不得买一只股票,但是组合了。巴菲特管了那么多钱,主要投资于4个股票,我们有什么理由做那么分散呢?

  我们投资未来仍有成长的蓝筹股,其中70%的资产配置于足够大的行业龙头,这些大的年利润要求超过30亿元。

  我们积极的价值投资:用产业资本的眼光探寻资本市场的价值,相对持有卓越的、最有潜力的型,分享企业持续成长带来的高收益。

  核心是利用自身资源条件深入企业基本面研究,通过有效率的实地调研对企业经营竞争力进行360度全方面考察,最后根据产业资本、金本历史报价规律,并结合企业现金流贴现的总价值综合判断所投资企业的定价。

  我们的投资策略是,以低于企业内在价值的价格购买有发展潜力的股票,持有直至企业出现估值过高卖出,获取企业内在价值增长以及估值水平提升所带来的“戴维斯双击式”的稳定回报及超额利润。

  (文章来源:券商中国)

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