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财经频道花:能源板块成为脆弱一环 美联储再次

  原标题:能源板块成为脆弱一环,美联储再次非常规降息并QE

  导读

  的影响叠加石油减产的破裂,油价暴跌,能源板块的压力剧增。在资产齐跌的情况下,市场流动性紧张。美联储紧急降息100BP、加大扩表,直接“入场”维稳。

  摘要

  美联储再次非常规降息,并扩表至少7000亿美元,操作时间场预期:

  2)以金融状况指数衡量,目前市场的流动性状况快速恶化,彭博金融状况指数已经跌破10年来的低点,逼近2008年金融危机时刻。

  3)危机时刻一级交易商谨慎操作,周五联储的回购操作不足,美联储选择直接入场干预。

  负利率短期不在美联储考虑范围,前瞻和扩表仍有空间:

  1)鲍威尔在讲话中强调,预计负利率在美国不会成为合适的政策,该政策对体系的冲击仍然是央行的担忧。

  2)前瞻和扩表仍有空间,2008年金融危机期间,美联储扩表超过万亿美元,鲍威尔也表示流动性工具力量充足。财经频道

  3)已经公布的7000亿美元扩表对应5000亿美元国债和2000亿美元MBS,对国债和MBS的购买意在支持扩张和居民部门的稳定。

  货币政策非稳定市场的特效药,短期市场恐将继续震荡:回顾2008年金融危机期间市场的表现,标普500在美联储降息到0.25%(上限)后延续1个季度后才企稳,当时美联储是从5.25%降息到0.25%,降息幅度为5%,此次力度显然不足。

  财政政策和国际协同不可或缺:2008年金融危机期间财政部与美联储协同,推出了7000亿美元的紧急经济稳定法(TARP),对“两”及金融机构进行直接救助。而全球央行特别是中国也与美国协同行动,逐步稳定市场。面对本次全球的冲击,美国财政部仍有行动的必要,直接救助危机企业或是选择。全球政策协同也不可或缺。

  风险提示:流动性危机、美国企业大规模破产风险、金融机构倒闭风险

  正文

  美联储再次紧急降息,并扩表至少7000亿美元,时不我待1.1。 能源板块压力大,成为脆弱一环

  声明中联储明确指出,目前能源板块的压力较大(More recently, the energy sector has come under stress)。财经频道截至3月12日,美国高收益债利差已经从2019年年底的3.27%飙升到了6.68%,距离2001年互联网泡沫危机的利差水平仅差3个百分点。根据Refinitiv Lipper的数据,在截至3月11日的一周中,垃圾债基金外流49.4亿美元,投资者开始纷纷撤离垃圾债市场。

  除了带来的经济不确定性外,石油国之间的谈判破裂,导致油价在弱需求的背景下暴跌,进一步加大了恐慌。根据Bloomberg统计,目前美国高收益债的规模约2.18万亿美元。在高收益债券中,能源板块(勘探及生产)是最为主要的构成部分,占比达到7.92%,规模达到1730亿美元。此外,与石油开采高度相关的管道类高收益债规模也高达790亿美元,占比3.60%。石油与天然气服务与设备占比为1.23%。整体上与石油相关的板块的高收益的规模占比约12.75%。

  流动性紧张,金融状况恶化

  以金融状况指数衡量,目前市场的流动性状况快速恶化,彭博金融状况指数已经跌破10年来的低点,逼近2008年金融危机时刻。

  一级交易商操作谨慎,美联储直接入市干预

  危机时刻一级交易商谨慎操作,周五联储的回购操作不足,财经频道美联储选择直接入场干预。

  3月12日,美联储紧急声明,表示将在周四(3月12日)提供5000亿美元的3月期正回购额度,周五(3月13日)还将再提供3月期及1月期正回购额度各5000亿美元,共计1.5万亿美元的额度。然而,在周四开展的3月期回购操作中,一级交易商只提交了784亿美元投标单。在今日的3月期和1月期回购操作中,一级交易商的额更低,分别只有170亿美元和240亿美元,远低于5000亿美元的额度上限。

  面对市场剧烈波动,一级交易商交易谨慎,流动性投放渠道不畅,美联储直接入市干预。

  负利率或是最后的选择,前瞻和扩表仍有空间

  鲍威尔在讲话中强调,预计负利率在美国不会成为合适的政策,该政策对体系的冲击仍然是央行的担忧。

  前瞻和扩表仍有空间,2008年金融危机期间,美联储扩表超过万亿美元,鲍威尔也表示流动性工具力量充足。

  已经公布的7000亿美元扩表对应5000亿美元国债和2000亿美元MBS,对国债和MBS的购买意在支持扩张和居民部门的稳定。

  货币政策非稳定市场的特效药,短期市场恐将继续震荡

  回顾2008年金融危机期间市场的表现,标普500在美联储降息到0.25%(上限)后延续1个季度后才企稳,当时美联储是从5.25%降息到0.25%,降息幅度为5%,此次力度显然不足。

  财政政策和国际协同不可或缺

  2008年金融危机期限财政部与美联储协同形同,推出了7000亿美元的紧急经济稳定法(TARP),对“两”及金融机构进行直接救助。而全球央行特别是中国也与美国协同行动,逐步稳定市场。面对本次全球的冲击,美国财政部仍有行动的必要,直接救助危机企业或是选择。全球政策协同也不可或缺。

  风险提示

  流动性危机、美国企业大规模破产风险、金融机构倒闭风险。

  (文章来源:宏观)

原文标题:财经频道花:能源板块成为脆弱一环 美联储再次 网址:http://www.hiteshjoshi.com/caijingpindao/2020/0319/1718.html

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